净负债率69.5%,旭辉加强旧改、商业等长线布局

  • 日期:09-11
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净负债率为69.5%,徐汇加强了旧的改革和业务的长期布局。

“最糟糕的时代是最好的时代,行业回归理性,这给了很多商机。”徐峰控股(.HK,以下简称“徐汇”)总裁林峰说。

在8月13日下午举行的徐汇中期业绩会议上,林枫笑着对大家说,徐辉是一家脸色相对模糊的公司,但未来会更加清晰。他希望徐汇的规模保证不会在第一方阵中过时,未来的增长率与第二方阵追逐者一致。

在行业的极大压力下,徐汇在过去六个月实现合约销售884.4亿元,同比增长34%。它是增长最快的住房公司之一。但是,今天徐汇在资本市场的表现并不理想。截至8月13日收盘,徐汇收报4.22港元,下跌4.95%。

签署95%的退货率

根据年中报告,2019年1月至6月,徐汇实现合同销售884.4亿元,其中合同回收率为95%,比2018年底增加8个百分点,创历史新高。

“我们重视自己建立血液的能力。这比投资能力更重要。回报率的提高主要是由于整个团队的加强以及我们资金的实现。”林枫告诉第一财经记者。

根据数据显示,上半年徐汇90%的合同销售来自一线和二线,二线和强势的三线城市。由于一线和二线城市和大都市区的布局,徐汇今年上半年每平方米的平均销售价格同比上涨14%。此外,浙江,江苏,北京,上海四大地区的销售额已超过100亿。

今年1至7月,徐汇签约销售额1030亿元,已完成年销售目标190亿元的54%。

在盈利表现方面,徐汇上半年实现核心净利润28.7亿元,同比增长17.3%。在过去三年中,核心净利润的复合增长率为36%。从利润率来看,徐汇实现毛利率29.6%,同比增长6个百分点;核心净利润率达到14.3%,同比增长1个百分点。股本回报率(ROE)为22.5%,自2016年以来一直保持在20%以上。

就同类企业的水平而言,徐汇的净利润率处于行业较高水平。

截至2019年6月底,徐汇总资产较2018年末增加25.3%至3060亿元,净资产增加17.7%至582亿元。

由于销售和资产规模的增加,徐汇的融资率几乎没有变化。截至2019年上半年,徐汇的加权平均融资成本为5.9%,而截至去年底,徐汇的融资成本为5.8%。

在负债方面,徐汇一直处于行业较低水平。根据年中报告,徐汇的净负债率为69.5%。与此同时,现金库存从2018年底增加22%至543亿元。一年内到期的短期债务占18%,短期债务比率为3.3。今年3月,标准普尔将徐汇升级至BB,前景稳定。

“我们严格遵守财务纪律,不利用财务杠杆来刺激业绩。我们的账面现金可以满足公司3个月的所有费用。我们计划在下半年进一步减少负债,并将短期债务水平降至不到总债务的15%。林枫说。

面对行业减少杠杆的趋势,徐汇还选择进一步降低杠杆率,从而保护其低融资成本和财务安全。

然而,徐辉在今年上半年没有顺利航行。徐汇的大部分销售来自一线和二线城市,但供应价值可降至60%左右。参考行业水平,大多数公司处于65%的水平。

“我们将在下半年加强销售,特别是在9月和10月,我们希望每年的去污率将达到65%。”林枫回应道。

加强长期布局

自今年年初以来,徐汇一直非常活跃于土地市场。今年1至7月,徐汇共增加土地878万平方米,平均土地成本为4,967元/平方米。

其中,88%来自一线和二线城市,徐汇的地对地比例已上升至74%。未来,它将进一步增加销售权益的比例。

“我们的股权比例改善主要是为了增加我们所有项目的比例。我们计划的项目权益比例增加到65%~70%,我们的项目控制能力得到了提升。”林枫说。

为了提高项目资产的比例,最大的好处是可以控制项目的节奏,这将确保年度供应和销售节奏。

值得一提的是,1月至7月徐汇新增土地库存的近40%来自非招标和悬挂渠道。 2018年,徐辉几乎没有参与旧的改革和并购,并认为公共征地可以有更快的营业额。

“我们还需要制定一些中期和长期项目。例如,在华南市场,只有旧的改革可以实现更多的布局。虽然旧的改革时期很长,但最终的利润也更高。我们每年也会使用10%。该回报用于投资商业办公室并维持可持续的租金收入。“林枫说。

此前,徐汇通过高转弯项目迅速发展。进入行业前15后,公司开始调整投资结构,开始制定一些中长期项目。对于徐汇来说,这不仅是公司发展到一定规模的必然,也是行业的逐步饱和。

通过“合作开发+旧城改造”模式,徐汇已进入华南8个城市,锁定了30多个项目。此外,徐汇在广州成立了一家老公司,并完成了六个村庄的老年协议签署。截至7月底,徐汇土地储备总量为6300万平方米,总价值为8800亿元。

不过,徐汇也开始逐步控制自己的投资步伐。 “我们投资的股权金额控制在销售收益的50%左右,这可以进一步减少负债。我们预计,由于融资环境,第四季度的土地市场竞争将会减弱,因此将有更多的机会。“说。

数据显示,徐汇下半年的销售额为2300亿元。然而,该公司仍然面临着行业下行压力下的销售压力,万惠对于徐辉来说仍然过于保守。

“市场需求仍然只是需要而且刚刚变为主力,客户仍然关注地理位置和产品,主要客户是一些核心城市的新移民,这也是我们未来投资项目的基础。”林冯说。

东方证券认为,公司年期间每股核心净利润为0.90,1.12,1.25元。根据可比公司2019年的20倍市盈率估值,公司将在2019年实现20倍的6倍市盈率估值,维持目标价6.27港元。

如何在最糟糕的时代保持增长率已成为徐汇现阶段需要继续研究的问题。

08: 58

聚焦烟台站净负债率为69.5%,徐汇加强了旧的改革和业务的长期布局。

“最糟糕的时代是最好的时代,行业回归理性,这给了很多商机。”徐峰控股(.HK,以下简称“徐汇”)总裁林峰说。

在8月13日下午举行的徐汇中期业绩会议上,林枫笑着对大家说,徐辉是一家脸色相对模糊的公司,但未来会更加清晰。他希望徐汇的规模保证不会在第一方阵中过时,未来的增长率与第二方阵追逐者一致。

在行业的极大压力下,徐汇在过去六个月实现合约销售884.4亿元,同比增长34%。它是增长最快的住房公司之一。但是,今天徐汇在资本市场的表现并不理想。截至8月13日收盘,徐汇收报4.22港元,下跌4.95%。

签署95%的退货率

根据年中报告,2019年1月至6月,徐汇实现合同销售884.4亿元,其中合同回收率为95%,比2018年底增加8个百分点,创历史新高。

“我们重视自己建立血液的能力。这比投资能力更重要。回报率的提高主要是由于整个团队的加强以及我们资金的实现。”林枫告诉第一财经记者。

根据数据显示,上半年徐汇90%的合同销售来自一线和二线,二线和强势的三线城市。由于一线和二线城市和大都市区的布局,徐汇今年上半年每平方米的平均销售价格同比上涨14%。此外,浙江,江苏,北京,上海四大地区的销售额已超过100亿。

今年1至7月,徐汇签约销售额1030亿元,已完成年销售目标190亿元的54%。

在盈利表现方面,徐汇上半年实现核心净利润28.7亿元,同比增长17.3%。在过去三年中,核心净利润的复合增长率为36%。从利润率来看,徐汇实现毛利率29.6%,同比增长6个百分点;核心净利润率达到14.3%,同比增长1个百分点。股本回报率(ROE)为22.5%,自2016年以来一直保持在20%以上。

就同类企业的水平而言,徐汇的净利润率处于行业较高水平。

截至2019年6月底,徐汇总资产较2018年末增加25.3%至3060亿元,净资产增加17.7%至582亿元。

由于销售和资产规模的增加,徐汇的融资率几乎没有变化。截至2019年上半年,徐汇的加权平均融资成本为5.9%,而截至去年底,徐汇的融资成本为5.8%。

在负债方面,徐汇一直处于行业较低水平。根据年中报告,徐汇的净负债率为69.5%。与此同时,现金库存从2018年底增加22%至543亿元。一年内到期的短期债务占18%,短期债务比率为3.3。今年3月,标准普尔将徐汇升级至BB,前景稳定。

“我们严格遵守财务纪律,不利用财务杠杆来刺激业绩。我们的账面现金可以满足公司3个月的所有费用。我们计划在下半年进一步减少负债,并将短期债务水平降至不到总债务的15%。林枫说。

面对行业减少杠杆的趋势,徐汇还选择进一步降低杠杆率,从而保护其低融资成本和财务安全。

然而,徐辉在今年上半年没有顺利航行。徐汇的大部分销售来自一线和二线城市,但供应价值可降至60%左右。参考行业水平,大多数公司处于65%的水平。

“我们将在下半年加强销售,特别是在9月和10月,我们希望每年的去污率将达到65%。”林枫回应道。

加强长期布局

自今年年初以来,徐汇一直非常活跃于土地市场。今年1至7月,徐汇共增加土地878万平方米,平均土地成本为4,967元/平方米。

其中,88%来自一线和二线城市,徐汇的地对地比例已上升至74%。未来,它将进一步增加销售权益的比例。

“我们的股权比例改善主要是为了增加我们所有项目的比例。我们计划的项目权益比例增加到65%~70%,我们的项目控制能力得到了提升。”林枫说。

为了提高项目资产的比例,最大的好处是可以控制项目的节奏,这将确保年度供应和销售节奏。

值得一提的是,1月至7月徐汇新增土地库存的近40%来自非招标和悬挂渠道。 2018年,徐辉几乎没有参与旧的改革和并购,并认为公共征地可以有更快的营业额。

“我们还需要制定一些中期和长期项目。例如,在华南市场,只有旧的改革可以实现更多的布局。虽然旧的改革时期很长,但最终的利润也更高。我们每年也会使用10%。该回报用于投资商业办公室并维持可持续的租金收入。“林枫说。

此前,徐汇通过高转弯项目迅速发展。进入行业前15后,公司开始调整投资结构,开始制定一些中长期项目。对于徐汇来说,这不仅是公司发展到一定规模的必然,也是行业的逐步饱和。

通过“合作开发+旧城改造”模式,徐汇已进入华南8个城市,锁定了30多个项目。此外,徐汇在广州成立了一家老公司,并完成了六个村庄的老年协议签署。截至7月底,徐汇土地储备总量为6300万平方米,总价值为8800亿元。

不过,徐汇也开始逐步控制自己的投资步伐。 “我们投资的股权金额控制在销售收益的50%左右,这可以进一步减少负债。我们预计,由于融资环境,第四季度的土地市场竞争将会减弱,因此将有更多的机会。“说。

数据显示,徐汇下半年的销售额为2300亿元。然而,该公司仍然面临着行业下行压力下的销售压力,万惠对于徐辉来说仍然过于保守。

“市场需求仍然只是需要而且刚刚变为主力,客户仍然关注地理位置和产品,主要客户是一些核心城市的新移民,这也是我们未来投资项目的基础。”林冯说。

东方证券认为,公司年期间每股核心净利润为0.90,1.12,1.25元。根据可比公司2019年的20倍市盈率估值,公司将在2019年实现20倍的6倍市盈率估值,维持目标价6.27港元。

如何在最糟糕的时代保持增长率已成为徐汇现阶段需要继续研究的问题。

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